Várias commodities enfrentam ventos contrários em 2025 – mas a recuperação recorde deste metal deve continuar

Prevê-se, em grande parte, que os preços das matérias-primas caiam em 2025 devido às fracas perspectivas económicas globais e ao ressurgimento do dólar, mas os preços do ouro e do gás deverão subir este ano, de acordo com especialistas do sector.

As matérias-primas tiveram um 2024 misto: enquanto os investidores migraram para o ouro para se protegerem contra a inflação, as matérias-primas como o minério de ferro caíram enquanto o maior consumidor mundial de metais, a China, lutava com um crescimento morno. A história deste ano provavelmente será a mesma.

“As commodities em geral estarão sob pressão em 2025”, disse o chefe de análise de commodities da empresa de pesquisa BMI, Sabrin Chowdhury, acrescentando que a força do dólar norte-americano limitará a demanda por commodities cotadas em dólar.

Os participantes no mercado estarão atentos a novos estímulos da China, na esperança de que estes possam alimentar uma recuperação na procura de matérias-primas na segunda maior economia do mundo.

Os preços do petróleo bruto no ano passado foram arrastados para baixo fraca procura chinesa e um excesso de oferta, e os observadores do mercado esperam que os preços continuem pressionados em 2025.

A Agência Internacional de Energia em novembro pintou um quadro de baixa do mercado de petróleo para 2025prevendo que a procura global de petróleo cresça abaixo de um milhão de barris por dia. Isto se compara a um aumento de dois milhões de barris por dia em 2023.

O Commonwealth Bank of Australia prevê que os preços do petróleo Brent caiam para 70 dólares por barril este ano, devido às expectativas de um aumento da oferta de petróleo de países não OPEP+, o que eclipsará o aumento do consumo global de petróleo.

A BMI disse em sua nota de dezembro que o primeiro semestre de 2025 provavelmente verá um excesso de oferta, à medida que novas produções substanciais dos EUA, Canadá, Guiana e Brasil entrarem em operação. Além disso, se os planos da OPEP+ de reverter os cortes voluntários se materializarem, o excesso de oferta pressionará ainda mais os preços.

A BMI observou que o cenário da demanda em 2025 ainda não estava claro. “A procura global de petróleo e gás permanece incerta, com o crescimento económico estável e a crescente procura de combustíveis compensados ​​pelos impactos da guerra comercial, pela inflação e pela contracção da procura nos mercados desenvolvidos.”

Referência global do petróleo Brent foi negociado pela última vez a US$ 76,34 por barril, próximo aos mesmos níveis de um ano atrás, no início de janeiro.

Gás deve subir

Os preços globais do gás natural subiram desde meados de dezembro de 2024, impulsionados pelo clima frio e pela geopolítica, disseram analistas do Citi.

A recente interrupção do fluxo de gás russo pela Ucrânia a vários países europeus no dia de Ano Novo introduziu maior incerteza nos mercados globais de gás. Enquanto o corte permanecer em vigor, os preços do gás provavelmente permanecerão elevados.

O clima mais frio durante o resto do inverno nos EUA e na Ásia também poderá manter os preços elevados, disse o Citi.

A BMI prevê que os preços do gás aumentem cerca de 40% em 2025, para 3,4 dólares por milhão de unidades térmicas britânicas (MMbtu), em comparação com uma média de 2,4 dólares por MMbtu em 2024, impulsionados pela crescente procura do sector de GNL e pelo aumento das exportações líquidas de gasodutos.

Os preços do gás natural Henry Hub dos EUA, que foi o indicador ao qual o IMC se referiu, estão sendo negociados atualmente a US$ 2,95 por MMbtu.

“O GNL continuará a impulsionar o novo consumo, apoiado pelo aumento da capacidade de exportação e pela forte procura na Europa e na Ásia”, escreveram os analistas da BMI.

Ouro pode adicionar brilho

Os preços do ouro atingiram uma série de máximos históricos no ano passado e a série de novos recordes poderá prolongar-se em 2025.

“Os investidores estão optimistas em relação ao ouro e à prata para 2025 porque são muito pessimistas em relação à geopolítica e à dívida pública”, disse Adrian Ash, director de investigação da BullionVault, uma empresa de serviços de investimento em ouro, enfatizando o papel do metal amarelo como protecção contra o risco.

Os analistas da JPMorgan também esperam que os preços do ouro subam, especialmente se as políticas dos EUA se tornarem “mais perturbadoras” sob a forma de aumento de tarifas, tensões comerciais elevadas e riscos mais elevados para o crescimento económico.

Ouro notou seu melhor desempenho anual em mais de uma década no ano passado. Os preços do ouro subiram cerca de 26% em 2024, mostraram dados da FactSet, impulsionados por banco central, bem como compras de investidores de varejo.

BullionVault e JPMorgan esperam que os preços do ouro subam para US$ 3.000 por onça em 2025.

Prata e platina provavelmente avançarão

O primo mais pobre do ouro, a prata, também poderá ver os preços subirem, especialmente porque a procura de energia solar – a prata é utilizada na construção de painéis solares – permanece resiliente e a oferta do metal permanece limitada.

“Tanto a prata como a platina têm fortes fundamentos subjacentes ao défice, e pensamos que uma negociação de recuperação no final de 2025, quando os metais básicos encontrarem uma base mais firme, poderia ser bastante potente”.“, Analistas do JPMorgan observaram.

A prata é utilizada principalmente em aplicações industriais e é frequentemente incorporada na produção de automóveis, painéis solares, joias e eletrônicos. Também é necessário na construção de produtos de inteligência artificial e também tem aplicações militares, disse o CIO do CIO da Swiss Asia Capital, Juerg Kiener.

Dito isto, a valorização da prata dependerá da procura industrial global, que será afetada pelas tarifas de Trump, escreveu o grupo de serviços de comércio de metais preciosos MKS Pamp num relatório de perspetivas.

Cobre enfrenta preocupações com demanda

Os preços do cobre, que é fundamental para a fabricação de veículos elétricos e redes de energia, podem sofrer uma queda após disparando para um recorde este ano na base de uma transição energética global.

“Uma potencial desaceleração na transição energética em meio às mudanças políticas de Trump pode atenuar, até certo ponto, o ‘sentimento verde’ que impulsionou os preços em 2024”, escreveu a BMI numa nota.

Embora os preços do cobre tenham subido para um máximo histórico em maio de 2024, em grande parte como resultado de um mercado comprimido, tiveram uma tendência de queda durante o resto do ano e continuarão a fazê-lo, disse John Gross, presidente da consultoria de gestão de metais de mesmo nome John Gross e Empresa, disse à CNBC.

Uma mistura de inflação elevada, taxas de juros elevadas e um dólar mais forte pesará sobre todos os mercados de metais, disse o veterano do mercado de metais.

Minério de ferro deve cair

Os preços do minério de ferro também poderão cair devido a um excesso de oferta resultante das políticas e geopolíticas chinesas.

“As esperadas tarifas dos EUA sobre a China, a mudança da natureza do estímulo chinês e a nova oferta de baixo custo [will] empurrar o mercado para um superávit adicional”, disse o Goldman Sachs, prevendo que os preços cairão para US$ 95 por tonelada em 2025.

Isto apesar da probabilidade de a China importar quantidade recorde de minério de ferro este anode acordo com a Reuters. Os preços do minério de ferro caíram mais de 24%, segundo dados da FactSet.

Cacau e café

Cacau e preços do café destacam-se na cesta de commodities leves, tendo atingido máximos recordes em 2024, impulsionados por condições climáticas adversas e pela escassez de oferta nas principais regiões produtoras. Mas a procura poderá diminuir gradualmente em 2025.

“Dado que estas commodities estão sendo negociadas em níveis bem acima do custo de produção, esperamos que a produção se expanda e a demanda se contraia no próximo ano”, afirmou. Pesquisadores do Rabobank disseram.