Ações e títulos caem após forte relatório de empregos que alimenta preocupações com taxas de juros

As ações e os títulos caíram na sexta-feira, à medida que as preocupações dos investidores sobre a escala do endividamento do governo foram amplificadas por sinais de inflação persistente, prolongando um aumento acentuado nos custos de empréstimos para consumidores e empresas.

Dados mais fortes do que o esperado sobre o mercado de trabalho divulgados na sexta-feira intensificaram as preocupações de que a economia continue a funcionar a um ritmo sólido, alimentando receios de inflação e atenuando as expectativas de novos cortes nas taxas por parte da Reserva Federal.

O rendimento da nota do Tesouro dos EUA de 10 anos, que sustenta uma série de empréstimos corporativos e ao consumidor, subiu 0,15 pontos percentuais na semana, um grande movimento nesse mercado. Na sexta-feira, o rendimento de 10 anos atingiu seu nível mais alto desde o final de 2023, a última vez que os investidores se preocuparam com a possibilidade de os gastos do governo ficarem fora de controle.

Esta semana, a taxa hipotecária de 30 anos, que normalmente acompanha o rendimento do Tesouro de 10 anos, atingiu seu nível mais alto desde o início de julho. O índice S&P 500 caiu mais de 2 por cento na semana, seu pior declínio desde novembro, com a maior parte dessa queda na sexta-feira, à medida que o tumulto nos títulos se espalhava para outros mercados. O dólar continuou a sua subida de longa data, à medida que a expectativa de taxas de juro mais elevadas nos Estados Unidos mantinha o seu fascínio para os investidores de todo o mundo, mesmo quando os rendimentos noutros mercados obrigacionistas subiam.

Na Grã-Bretanha, as preocupações com as necessidades de financiamento do país contribuíram para uma forte liquidação das obrigações governamentais do país, conhecidas como gilts, com o rendimento da nota a 10 anos a subir 0,24 pontos percentuais, a caminho do seu maior movimento numa semana em um ano. Na Alemanha, uma referência para os mercados de dívida europeus, o rendimento das notas governamentais a 10 anos, ou bunds, subiu 0,16 pontos percentuais.

“Para as obrigações globais, a força do relatório de emprego dos EUA apenas aumenta os seus desafios”, disse Seema Shah, estrategista-chefe global da Principal Asset Management. “O pico dos rendimentos ainda não foi atingido, sugerindo tensões adicionais que vários mercados, especialmente o Reino Unido, não podem suportar.”

O aumento dos rendimentos ocorre, de forma incongruente, num momento em que a Fed tem cortado as taxas de juro que controla. Isto porque a Fed apenas define directamente uma taxa de muito curto prazo, que depois é filtrada através dos mercados e em taxas de juro de prazo mais longo, como o rendimento do Tesouro a 10 anos. Mas estas taxas de mercado a mais longo prazo também são afectadas pelas expectativas dos investidores sobre o rumo que a economia está a tomar, e não apenas sobre onde se encontra agora.

O relatório de emprego de sexta-feira mostrou que as contratações continuaram em um ritmo saudável, diminuindo as expectativas de que o Fed precisaria aliviar a pressão sobre a economia cortando novamente as taxas no futuro próximo.

“Achamos que o relatório de hoje praticamente garante que o Federal Reserve nem mesmo considerará reduzir novamente as taxas de juros até pelo menos junho”, escreveu Matthew Ryan, chefe de estratégia de mercado da Ebury, uma empresa de serviços financeiros, em nota aos clientes. . Ele acrescentou que estava “longe de ser inconcebível que não vejamos nenhum corte nas taxas dos EUA durante todo o ano de 2025”.

Isso aumentaria o custo das pesadas necessidades de financiamento do governo, reacendendo as preocupações sobre a sustentabilidade da dívida, especialmente se algumas das políticas de aumento do défice da próxima administração prosseguirem conforme planeado.

Esta semana, o governo dos EUA levantou US$ 119 bilhões no mercado de títulos ao leiloar notas com vencimento em três, 10 e 30 anos. Isto somou-se a uma lista completa de empresas e governos de outros países que procuram angariar dinheiro novo no início do ano, com os investidores a exigirem rendimentos mais elevados em resposta.

“É uma história global”, disse Ian Lyngen, estrategista de taxas de juros da BMO Capital Markets. “Todos estão preocupados com gastos deficitários, mais oferta, mais emissões de títulos do Tesouro, mais emissões de títulos dourados.”