A desaceleração da economia da China aguarda mais estímulos. Veja como o país planeja impulsionar o crescimento

PEQUIM — Dado que o apoio governamental prometido ainda não terá efeito significativo, a economia da China ainda não assistiu à recuperação que os investidores esperavam.

Embora os decisores políticos tenham, desde finais de Setembro, reduzido as taxas de juro e anunciado amplos planos de estímulo, os detalhes sobre o tão aguardado apoio orçamental não serão provavelmente divulgados antes da reunião parlamentar anual, em Março. Os números oficiais do PIB para 2024 serão divulgados na sexta-feira.

“O estímulo fiscal da China ainda não é suficiente para enfrentar os obstáculos ao crescimento económico… Somos cautelosos a longo prazo, dados os desafios estruturais da China”, disse o BlackRock Investment Institute num relatório semanal terça-feira. A empresa, que apresenta uma modesta sobreponderação nas ações chinesas, indicou que estava pronta para comprar mais se as circunstâncias mudassem.

Entretanto, é cada vez mais urgente a queda da procura interna e as preocupações com a deflação. Os preços no consumidor quase não subiram em 2024, subindo apenas 0,5%, após excluir os preços voláteis dos alimentos e da energia. Esse é o aumento mais lento em pelo menos 10 anos, de acordo com registros disponíveis no banco de dados Wind Information.

“Os gastos dos consumidores continuam fracos, o investimento estrangeiro está em declínio e algumas indústrias enfrentam pressão de crescimento”, disse Yin Yong, prefeito da cidade de Pequim, na terça-feira, em um relatório anual oficial.

A capital tem como meta uma inflação de 2% nos preços ao consumidor para 2025 e pretende reforçar o desenvolvimento tecnológico. Embora os objectivos económicos nacionais só sejam divulgados em Março, altos funcionários económicos e financeiros disseram aos jornalistas nas últimas duas semanas que o apoio fiscal está em preparação e que a emissão de obrigações ultra-longas para estimular o consumo excederia a do ano passado.

O estímulo anunciado pela China começará a entrar em vigor este ano, mas provavelmente levará algum tempo para ver um impacto significativo, disse Mi Yang, chefe de pesquisa para o norte da China na consultoria imobiliária JLL, a repórteres em Pequim na semana passada.

A pressão sobre o mercado imobiliário comercial continuará este ano e os preços poderão acelerar a sua queda antes de recuperarem, disse ele.

Os aluguéis em Pequim para escritórios de alto padrão, chamados de Classe A, caíram 16% em 2024 e deverão cair quase 15% este ano, com alguns aluguéis chegando mesmo a se aproximar dos níveis de 2008 ou 2009, de acordo com a JLL.

Novos centros comerciais em Pequim foram inaugurados em 2024 com taxas médias de ocupação de 72% – anteriormente, tais centros comerciais não seriam abertos se a taxa fosse inferior a 75% ou muito mais próxima de 100%, disse a JLL. Em um ano, porém, os novos shoppings viram as taxas de ocupação chegarem a 90%, disse a consultoria.

Ao contrário dos EUA durante a pandemia de Covid-19, a China não distribuiu dinheiro aos consumidores. Em vez de, As autoridades chinesas anunciaram no final de julho 150 bilhões de yuans (US$ 20,46 bilhões) em títulos ultralongos para subsídios de comércio e outros 150 bilhões de yuans para atualizações de equipamentos.

A China já emitiu 81 mil milhões de yuans para o programa de troca deste ano, disseram autoridades este mês. Abrange mais eletrodomésticos, carros elétricos e um desconto de até 15% em smartphones com preços de 6.000 yuans ou menos.

Os consumidores que compram telefones premium tendem a actualizar e reciclar os seus dispositivos com mais frequência do que os compradores do segmento inferior do mercado, indicando que o governo pode querer encorajar um novo grupo a encurtar o seu ciclo de actualização, disse Rex Chen, CFO da ATRenew, que opera lojas para processamento de smartphones e outros bens de segunda mão.

Chen disse à CNBC na segunda-feira que espera que o programa de subsídios à troca possa aumentar os volumes de transações de reciclagem de produtos elegíveis na plataforma em pelo menos 10 pontos percentuais, acima do crescimento de 25% em 2024. Ele também espera que o governo realize um comércio semelhante. -na política para os próximos anos.

No entanto, é menos claro se o programa de troca por si só pode levar a uma recuperação sustentada da procura dos consumidores.

O economista-chefe da Nomura para a China, Ting Lu, disse em um relatório na terça-feira que espera que o aumento nas vendas diminua até o segundo semestre deste ano e que as vendas mornas de novas casas limitarão a demanda por eletrodomésticos.

O setor imobiliário e setores relacionados, como a construção, já representaram mais de um quarto da economia da China. Quando as autoridades centrais começou a reprimir nos elevados níveis de endividamento dos promotores em 2020, que tiveram efeitos em cascata na economia, juntamente com a pandemia de Covid-19.

A China mudou a sua posição em relação ao setor imobiliário em setembro, após uma reunião de alto nível liderada pelo presidente Xi Jinping, que apelou à travar o declínio do sector.

As medidas para apoiar o sector incluem a utilização de um processo de lista branca para terminar a construção dos muitos apartamentos que foram vendidos mas ainda não foram construídos devido a restrições financeiras dos promotores. Os novos apartamentos na China são normalmente vendidos antes de serem concluídos.

Jeremy Zook, analista-chefe para a China da Fitch Ratings, disse que o mercado imobiliário ainda não atingiu o fundo do poço e que as autoridades poderão fornecer um apoio mais direto. Salientou que era difícil para a economia abandonar o sector imobiliário, apesar do desejo da China de reduzir a sua dependência do sector para crescer.

As últimas medidas do governo ajudaram a recuperação mais ampla do mercado de ações e melhoraram ligeiramente o sentimento.

As vendas de novas casas nas maiores cidades da China nos últimos 30 dias aumentaram quase 40% em relação ao ano anterior, disseram analistas da Goldman Sachs num relatório de 5 de janeiro.

Mas alertaram que os elevados níveis de stocks nas cidades mais pequenas indicam que os preços dos imóveis “têm mais espaço para cair” e que a construção de habitações “provavelmente permanecerá deprimida nos próximos anos”.

Na cidade relativamente rica de Foshan – perto da cidade de Guangzhou, no sul da China – o inventário habitacional pode levar 20 meses para ser concluído em um distrito e sete meses em outro distrito, de acordo com um relatório de 2024 do Beike Research Institute, uma empresa afiliada a uma grande empresa. plataforma de vendas de habitação na China.

A cidade em geral viu o espaço vendido no ano passado cair 16%, para o nível mais baixo em 10 anos, disse o relatório.

Um slogan para parte dos esforços de Pequim para apoiar o crescimento é um esforço para construir “capacidades de segurança em áreas-chave“, destacou Yang Ping, diretora do instituto de pesquisa de investimentos da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma. Ela falava em um evento de imprensa na quarta-feira.

Este ano, “o aumento do consumo foi priorizado antes da melhoria da eficiência do investimento”, disse Yang em mandarim, traduzido pela CNBC. “Expandir e impulsionar o consumo são o foco principal do ajuste político deste ano.”

Ela rejeitou as preocupações de que o impacto dos subsídios de troca no consumo desapareceria após um aumento inicial, e indicou que mais detalhes surgiriam após a reunião parlamentar de Março.