O JPMorgan Chase está aumentando as recompras mesmo depois que o CEO Jamie Dimon considerou as ações caras

JPMorgan Chase executivos disseram que o banco aumentaria as recompras de ações para que uma pilha crescente de dezenas de bilhões de dólares em caixa excedente não crescesse ainda mais.

Recém-saído de um ano recorde para lucros e receitas, o JPMorgan está enfrentando dúvidas sobre o que o CFO Jeremy Barnum admitiu ser um “problema de classe alta”: o banco tem, segundo algumas estimativas, cerca de 35 mil milhões de dólares em dinheiro que não precisa para satisfazer os reguladores, ou o que os analistas chamam de “excesso de capital”.

“Gostaríamos que o excesso não crescesse a partir daqui”, disse Barnum a analistas na quarta-feira. “Dada a quantidade de geração de capital orgânico que estamos produzindo, isso significa que – a menos que encontremos no curto prazo oportunidades para implantação orgânica ou não – isso significa mais retorno de capital através de recompras.”

O banco ouviu isso de investidores e analistas que querem saber o que o JPMorgan pretende fazer com o dinheiro. O maior banco americano em ativos acumulou lucros em preparação para as regras regulatórias de Basileia 3 que exigiriam mais capital, mas os analistas de Wall Street acreditam agora que a próxima administração Trump provavelmente proporá algo muito mais gentil.

Em maio, quando surgiu a questão no dia anual do investidor do seu banco, o CEO Jamie Dimon irritou-se com a ideia de aumentar as compras de suas ações, que eram negociadas perto de uma alta de 52 semanas de US$ 205,88.

“Eu quero fazer isso muito claro, OK? Não vamos recomprar muitas ações a esses preços”, disse Dimon na época.

Isso porque a avaliação da empresa era muito rica, mesmo aos seus próprios olhos, disse Dimon: “Recomprar ações de uma empresa financeira muito acima do dobro do valor contábil tangível é um erro. Não vamos fazer isso.”

As ações do banco só se valorizaram desde então: uma ação é negociada por 22% mais agora do que quando Dimon fez essas observações.

Ao rechaçar os apelos para reduzir a sua pilha de dinheiro mais do que considera necessário, o JPMorgan sugeriu o risco de tempos mais difíceis à frente. Pelo menos desde 2022, Dimon e outros alertaram para a possibilidade de uma recessão iminente, mas esta ainda não chegou, deixando o fim de um ciclo económico ainda no horizonte.

Barnum voltou ao assunto na quarta-feira, dizendo aos repórteres que havia uma “tensão” entre os riscos na economia e os altos preços dos ativos no mercado; o banco, portanto, teve que se preparar para uma “ampla gama de cenários”, disse ele.

Uma forte recessão económica daria ao banco a oportunidade de aplicar mais dos estimados 35 mil milhões de dólares em excesso de caixa através de empréstimos, segundo Charles Peabody, analista da Portales Partners.

“Acho que o JPMorgan será disciplinado em não desperdiçar capital”, disse Peabody. “O melhor momento para conquistar participação de mercado é sair de uma recessão, porque seus concorrentes estão um tanto prejudicados. E espero que ele recue nas recompras dos níveis atuais, apesar da pressão dos acionistas para fazer mais.”