Há sete anos, quando os republicanos aprovaram a revisão mais significativa do código fiscal numa geração, tinham a certeza de que a lei iria impulsionar o investimento, aumentar os salários e acelerar a economia americana.
Então foi?
A resposta, pelo menos por enquanto, está em grande parte perdida na história.
Uma pandemia e um aumento da inflação convulsionaram a economia global pouco depois de a lei ter sido aprovada em 2017, confundindo os dados em que os analistas normalmente se baseariam para tirar conclusões sobre se os cortes de impostos ajudaram a economia a crescer da forma como os republicanos tinham prometido.
Como resultado, os decisores políticos em Washington baseiam-se agora apenas numa compreensão parcial do passado da lei, uma vez que ponderam comprometer cerca de 5 biliões de dólares para a sua continuação.
“Basicamente, a partir de 2020 os dados são um tanto inúteis”, disse Alan Auerbach, professor de economia da Universidade da Califórnia, Berkeley, que conta com Kevin Hassett, principal conselheiro econômico do presidente eleito Donald J. Trump, entre seus ex-alunos. .
Os economistas concentraram-se em apenas dois anos antes da pandemia do coronavírus, 2018 e 2019, para medir as consequências da lei para a economia mais importante do mundo. Mas esta é uma janela limitada para tentar discernir se os cortes fiscais desencadearam um ciclo de investimento e crescimento que pode levar anos a concretizar-se.
“Em termos de análise dos efeitos de longo prazo, basta esquecer isso”, disse Auerbach. “Simplesmente não há como controlar os efeitos da Covid.”
Não que tudo sobre a lei tributária de 2017 seja um mistério. A legislação reduziu as taxas marginais de imposto para quase todas as faixas de rendimento individuais, criou uma dedução padrão maior e expandiu o crédito fiscal para crianças. Para as empresas, a lei reduziu a taxa corporativa de 35% para 21%, incentivou temporariamente novos investimentos de capital, reformulou a tributação dos rendimentos no estrangeiro e ofereceu uma nova dedução aos proprietários de muitas empresas normalmente mais pequenas.
Para os republicanos, que aprovaram a lei sobre a oposição democrata unificada no primeiro ano do primeiro mandato de Trump, estas mudanças representaram um sucesso económico absoluto. Eles atribuem aos cortes de impostos o forte crescimento e aumentos salariais nos anos anteriores à pandemia, alertando que deixar expirar muitos dos cortes de 2017, actualmente programados para acontecer no final do ano, criaria um obstáculo económico.
“Vimos o poder desses cortes de impostos em 18, 19 e em janeiro de 20, antes de serem interrompidos pela Covid, e o grande sucesso que tivemos”, Scott Bessent, escolhido por Trump para liderar o Departamento do Tesouro. , disse em sua audiência de confirmação no Senado na quinta-feira. “Se não renovarmos e ampliarmos, enfrentaremos uma calamidade económica.”
Os economistas são mais cautelosos. Tentar identificar o papel que qualquer factor único desempenha numa economia em expansão, moldada pelas mudanças nas taxas de juro, nos preços do petróleo e em dezenas de outras variáveis, é uma tarefa inerentemente difícil. Só com modelos cuidadosamente construídos é que os economistas apresentam algumas conclusões sobre como um corte de impostos afecta a economia.
Geralmente consideram que os cortes de impostos para indivíduos têm pouco efeito na economia em geral, apesar da sua popularidade. A investigação económica sugere que taxas de impostos ligeiramente mais baixas não motivam as pessoas a trabalhar mais, o que poderia impulsionar o crescimento, e o dinheiro que os americanos poupam com impostos mais baixos também não afecta a economia de uma forma duradoura. Assim, algumas das peças mais caras da lei de 2017 – as taxas individuais mais baixas e a dedução padrão maior – são provavelmente as menos importantes para a economia.
“Se você observar o retorno financeiro de diferentes tipos de reformas tributárias, descobrirá que amplos cortes de impostos individuais não promovem tanto o crescimento quanto algo direcionado ao investimento de capital”, disse Erica York, vice-presidente de política tributária federal. na Tax Foundation, um think tank que geralmente defende impostos mais baixos.
Isso deixa grande parte do foco acadêmico nos cortes de impostos corporativos incluídos na lei de 2017. A teoria económica clássica afirma que impostos mais baixos fazem com que as empresas invistam mais nos seus negócios, o que, por sua vez, ajuda a tornar os trabalhadores mais produtivos, aumentando os salários e as perspectivas de toda a economia.
Num artigo do ano passado, uma equipa de investigadores de Harvard, Princeton e da Universidade de Chicago analisou diversas formas diferentes de medir a resposta das empresas aos cortes fiscais. Apesar de alguns dados dispersos, os académicos concluíram que os cortes mais baixos nos impostos sobre as sociedades ajudaram, de facto, a estimular mais investimento empresarial.
A equipa utilizou então o que Eric Zwick, economista da Universidade de Chicago e um dos autores do artigo, chamou de modelo “back of the envelope” para extrapolar o efeito do maior investimento empresarial no desempenho de toda a economia. Eles estimaram que a lei ajudaria a economia a aumentar 1% em 10 anos, crescimento que, por sua vez, apontava para cerca de 750 dólares a mais em salários para cada trabalhador americano. Um tal aumento ainda estaria muito abaixo dos 4.000 dólares por funcionário que a Casa Branca de Trump tinha prometido originalmente que os cortes nos impostos corporativos iriam gerar.
Zwick disse que se sentia confiante quanto às conclusões gerais da sua investigação, embora reconhecesse o desafio adicional de compreender os efeitos económicos a longo prazo de apenas dois anos de dados livres de Covid.
“Não é o ideal”, disse ele. “Ter pelo menos cinco anos de dados teria sido muito útil para pensar nos efeitos dinâmicos.”
A investigação de Zwick e dos seus colegas lançou um balde de água fria sobre a insistência dos republicanos de que os cortes de impostos se pagam a si próprios. Mesmo com o crescimento adicional que Zwick e os seus co-autores descobriram, eles sustentaram que os impostos mais baixos sobre as sociedades custaram milhares de milhões ao governo dos EUA. As estimativas na altura da aprovação da lei de 2017 concluíam que esta acrescentaria 1,5 biliões de dólares ao défice ao longo de 10 anos.
Os republicanos há muito que argumentam que taxas de impostos mais baixas irão estimular tanta actividade económica que o governo irá arrecadar a mesma quantidade de receitas que arrecadava antes de cortar os impostos. Mais recentemente, citaram receitas fiscais superiores às previstas nos anos desde a pandemia como prova do sucesso dos cortes fiscais.
Aparentemente em resposta, o apartidário Gabinete do Orçamento do Congresso explicou numa publicação recente que grande parte das receitas fiscais mais elevadas resultou do aumento da inflação que fez subir os preços e os lucros.
Outros analistas concluíram que os benefícios das reduções fiscais foram em grande parte para os ricos. Um estudo realizado por economistas do apartidário Comité Misto de Tributação e da Reserva Federal analisou a resposta empresarial a curto prazo aos cortes de impostos, concluindo que os trabalhadores obtiveram rendimentos mais elevados como resultado. Mas esses aumentos foram inteiramente para as pessoas que já eram as que mais ganhavam nas suas empresas, sendo que os 90% dos empregados mais pobres não registaram quaisquer ganhos, descobriram os investigadores.
A conclusão vem juntar-se ao facto de que os cortes no imposto sobre o rendimento individual, embora afectem muitos americanos, desviaram-se no sentido de beneficiarem sobretudo os ricos, que pagam a maior parte dos impostos sobre o rendimento do país.
“Há duas coisas que sabemos que fez: aumentou o défice e redistribuiu recursos para os ricos”, disse Bill Gale, codiretor do Tax Policy Center, um grupo de reflexão, sobre a lei fiscal de 2017. “As coisas que são mais difíceis de determinar são se e quanto aumentou o investimento e se e quanto afetou os salários.”
