Os mercados financeiros têm estado agitados desde as eleições de Novembro, e por boas razões. Com a próxima administração presidencial a prometer mudanças políticas drásticas numa vasta gama de questões económicas, há muitos motivos para estarmos nervosos.
As novas propostas são estonteantes. O presidente eleito diz que quer deportar milhões de imigrantes; impor tarifas a todos os países, especialmente à China; reduzir impostos; ampliar o uso de criptomoedas; eliminar a geração elétrica movida a energia eólica; e aumentar a produção de combustíveis fósseis.
É impossível saber quais políticas são fantasiosas, quais serão implementadas ou quais poderão ser todas as consequências económicas e de mercado. Não admira que os mercados estejam confusos.
Ainda assim, se precisar de consolo, a maioria dos investidores só precisa verificar seus portfólios. Se você detém ações desde o final de 2022, quando o cenário do mercado melhorou radicalmente, há uma boa chance de que seu portfólio tenha tido um desempenho espetacular. Tudo o que você realmente precisava fazer era manter uma fatia do amplo mercado de ações dos EUA em um fundo de índice barato e diversificado. Os retornos das obrigações têm sido medíocres, como revelam os números anuais finais sobre o desempenho da carteira dos investidores comuns, mas as ações dos EUA têm recompensado generosamente, com retornos anuais para o S&P 500 de cerca de 25%, incluindo dividendos, para cada um dos dois últimos períodos do calendário. anos.
Embora esses retornos espalhafatosos sejam reconfortantes – especialmente depois das calamidades de 2022, quando a inflação disparou, as taxas de juro subiram e tanto as ações como as obrigações perderam valor – não são previsões. Ninguém sabe onde irão parar os mercados de ações, títulos e commodities quando 2025 terminar.
Mas a história sugere uma lição preocupante: as ações e os setores saem de moda. O que funcionou nos últimos dois anos pode não funcionar no próximo. Períodos de retornos descomunais são seguidos por quedas do mercado, mais cedo ou mais tarde.
Não tenho ideia de para onde vão os mercados no curto prazo. Mas se quiser reduzir a volatilidade dos seus investimentos nos próximos anos, penso que é importante ir além das ações dos EUA e do punhado de grandes empresas tecnológicas que têm impulsionado os retornos internos ultimamente. Mantenha também investimentos diversificados de renda fixa, bem como uma ampla gama de ações internacionais.
Retornos recentes
Após um breve aumento desde o dia das eleições até 11 de Novembro, as acções estagnaram e, nos últimos três meses do ano, o fundo de acções doméstico médio dos EUA subiu menos de 1 por cento, de acordo com a Morningstar, a empresa de serviços financeiros. O fundo médio gerido ativamente ficou atrás do amplo índice S&P 500 de grande capitalização, que ganhou 2,3% no trimestre.
O desempenho no trimestre foi pior para os fundos de obrigações. Os fundos tributáveis perderam 2,5%; os fundos de títulos municipais perderam quase um ponto percentual.
O culpado foi o aumento dos rendimentos, que têm aumentado apesar dos cortes da Reserva Federal nas taxas de juro de curto prazo. A avaliação da economia feita pelo mercado obrigacionista – e dos riscos de inflação colocados pelas políticas da nova administração – é menos optimista do que a da Fed. O mercado vê uma forte possibilidade de aumento acentuado dos preços; embora existam diversas opiniões dentro da Fed, o banco central em geral considerou que a inflação está a diminuir. O aumento dos rendimentos dos títulos também está provavelmente por trás do tropeço do mercado de ações.
Quando você olha para 2024 como um todo, os retornos do investimento parecem melhores. Os fundos de ações nacionais subiram 17,3% no ano, embora tenham tido um desempenho muito inferior ao do S&P 500. O BofA Global Research, uma unidade do Bank of America, concluiu que 64% dos fundos de grande capitalização geridos ativamente não conseguiram vencer o mercado. Esse mau desempenho tem ocorrido regularmente há décadas, descobriu o Bank of America. É por esse mau registo que confio principalmente em fundos de índices alargados, que apenas tentam igualar os retornos do mercado.
A maioria dos fundos de obrigações obteve ganhos modestos durante o ano. Os títulos tributáveis renderam 4,5% e os títulos municipais 2,7%, segundo a Morningstar.
A maioria dos fundos de ações internacionais não acompanhou os seus homólogos norte-americanos. Eles perderam 6,7% no trimestre e ganharam 5,5% no ano.
Assunção de riscos
Para obter os melhores retornos, você precisava fazer apostas em empresas ou setores específicos e ser inteligente ou sortudo o suficiente para acertar. Os investimentos banhados no glamour da inteligência artificial foram grandes vencedores em 2024. A Nvidia, que fabrica chips para IA, ganhou 171%. Ficou atrás de apenas duas outras ações do S&P 500. Uma delas foi a Palantir Technologies, uma empresa militar que utiliza IA, que obteve um retorno de 340,5%. A outra foi a Vistra, uma operadora de centrais nucleares que têm tido grande procura devido às vorazes necessidades energéticas das empresas que desenvolvem IA; aumentou 258 por cento.
Os fundos de tecnologia ganharam 31,1% no ano, segundo a Morningstar. O Semicondutor UltraSector ProFund aumentou 106 por cento, principalmente por causa da Nvidia. Essas ações representavam mais da metade dos ativos do fundo, que também utilizava derivativos para ampliar seus resultados. Por mais maravilhosa que fosse essa estratégia no ano passado, ela produziria grandes perdas caso a Nvidia vacilasse.
Os fundos concentrados em bancos – que puderam pedir dinheiro emprestado a taxas baixas no ano passado, por causa da Fed, e emprestá-lo a taxas muito mais elevadas, graças ao mercado obrigacionista – também prosperaram, com um retorno de 27,6% no ano.
Depois veio a MicroStrategy, cujo principal negócio é comprar e manter Bitcoin. A MicroStrategy subiu 359 por cento em 2024, um lucro inesperado que irá evaporar se o Bitcoin sair de moda, como aconteceu em 2022.
A maioria das pessoas que investem para a reforma correram menos riscos – e colheram menos recompensas – mas ainda assim tiveram retornos fortes. Os fundos com uma alocação de 50 a 70 por cento em ações, com o restante em títulos, ganharam em média 11,9 por cento no ano, disse a Morningstar. Aqueles com 70 a 85 por cento de ações, com o restante em títulos, subiram mais de 13 por cento. As obrigações de alta qualidade reduziram os retornos dos investidores, mas têm sido historicamente mais seguras do que as ações e são muitas vezes um bálsamo quando o mercado de ações cai.
Lembre-se dos anos 90
As ações de tecnologia já reforçaram os retornos antes. Eles foram a chave para um excelente desempenho de mercado na década de 1990, a era pontocom. De 1995 a 1998, o S&P 500 valorizou-se mais de 20% anualmente e aproximou-se dos 20% em 1999, em grande parte devido à força das acções tecnológicas.
Mas o mercado subiu demasiado, formando uma bolha que rebentou em Março de 2000. A partir desse ano, durante três anos consecutivos, as acções registaram perdas catastróficas. Se você investisse em ações pela primeira vez no final de 1999, suas participações teriam permanecido submersas até meados de 2006. Os retornos de uma década inteira foram decepcionantes.
Segundo algumas métricas, as ações não têm preços tão extravagantes hoje como eram naquela época, mas são altas o suficiente para serem preocupantes. Como investidor permanente, procuro um retorno sólido ao longo de toda a minha vida e tenho plena consciência de que anos de ganhos podem ser anulados numa quebra do mercado, se não estivermos preparados para problemas.
É por isso que espero que o mercado dos EUA não subir muito rapidamente agora. Uma correcção do mercado bolsista – definida como um declínio de pelo menos 10% e menos de 20% – pode até ser uma coisa boa, desde que a economia e os lucros das empresas continuem a crescer. As métricas clássicas de avaliação, como o rácio preço/lucro, poderão tornar-se mais atrativas e preparar o mercado de ações dos EUA para novos aumentos.
Dito isto, parece imprudente apostar inteiramente em ações dos EUA agora, especialmente em ações de tecnologia, dados os seus níveis elevados e a extrema incerteza no mundo político. Comparativamente, as obrigações têm preços competitivos e os principais mercados bolsistas internacionais e partes negligenciadas do mercado bolsista dos EUA podem oferecer pechinchas.
Não estou sugerindo que você escolha entre esses diferentes setores ou classes de ativos; só que seu portfólio contém um pouco de todos eles. Se as ações dispararem novamente, reequilibre suas participações para restaurar uma combinação de ativos com os quais você possa conviver.
Não estou obtendo os melhores retornos disponíveis porque estou protegendo minhas apostas. Tem sido uma ótima corrida e espero ganhos mais sólidos no mercado de ações – mas tentarei estar bem preparado quando a próxima tempestade chegar.
