Apesar da queda do iene, os especialistas cambiais não estão repensando o ciclo de alta do Japão

Apesar dos comentários pacifistas do primeiro-ministro japonês, Shigeru Ishiba, terem levado a uma queda acentuada no o ieneos especialistas cambiais não se afastam das suas expectativas políticas do Banco do Japão a longo prazo.

O iene caiu para tão fraco quanto 147,15 em relação ao dólar americano na quarta-feira, depois que Ishiba disse aos repórteres que o atual clima econômico não exige um aumento adicional nas taxas. A moeda registrou seu maior declínio em um único dia desde junho de 2022 durante a sessão.

“Não acredito que estejamos num ambiente que nos obrigue a aumentar ainda mais as taxas de juro”, disse Ishiba na quarta-feira. após reunião com o Governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda – quem lidera o comitê de fixação de taxas do banco. Os comentários do primeiro-ministro marcaram uma mudança drástica de tom em comparação com as mensagens da sua recente campanha.

“Esta mudança é particularmente notável porque o primeiro-ministro tem sido um crítico de longa data das administrações anteriores do Partido Liberal Democrata, incluindo o falecido Abe Shinzo, cuja 'Abenomics' estava associada à flexibilização monetária”, disse Stefan Angrick, economista sénior da Moody's Analytics. .

“Meu dinheiro ainda está aumentando as taxas em outubro”, disse Angrick à CNBC, observando que a última ata da reunião do BOJ de setembro ainda mantinha uma visão otimista da economia.

O Banco do Japão manteve a sua taxa de juro de referência estável em “cerca de 0,25%” – a taxa mais elevada desde 2008 – em Setembro. Em 31 de julho, o banco central do Japão elevou a sua taxa de referência do intervalo anterior de 0% para 0,1%. Isto ocorreu depois de o Banco do Japão ter aumentado, em Março, a sua taxa directora pela primeira vez em 17 anos.

Embora os membros do conselho do BOJ estivessem divididos sobre a trajectória futura das taxas de juro na reunião de Setembro, o conselho observou que a actividade económica e os preços do Japão tinham estado “a desenvolver-se em geral em linha com as perspectivas do Banco”.

Espera-se que o BOJ revise as taxas de juros nos dias 30 e 31 de outubro, quando também fornecerá previsões trimestrais atualizadas para crescimento e preços. Outra reunião está marcada para dezembro.

Ken Matsumoto, macroestrategista do Crédit Agricole CIB, disse que os mercados esperam que o Banco do Japão aumente novamente a taxa diretora na próxima reunião de outubro, com as perspetivas económicas e de inflação no caminho certo. Mas, disse ele, o anúncio feito por Ishiba na segunda-feira das eleições gerais que serão realizadas em 27 de outubro (que decidirão qual partido está no controle da câmara baixa do parlamento) tirou isso do rumo.

Enquanto isso, Matsumoto acrescentou que espera que o Banco do Japão provavelmente aumente na reunião de janeiro do próximo ano, e não antes. Mazen Issa, estrategista de renda fixa da MRB Partners, disse que sua empresa “não descartaria outro aumento das taxas até o final deste ano, mas se não, o Banco do Japão aumentará até o início de 2025”.

“Esperamos que qualquer nova fraqueza do iene seja limitada”, disse ele.

Quando o Banco do Japão aumentou as taxas anteriormente, em Julho, a medida desencadeou o desenrolar da crise. Iene Popular Carry Tradeo que levou a uma forte liquidação nos mercados globais. Um “carry trade” ocorre quando um investidor toma um empréstimo numa moeda com taxas de juro baixas, como o iene, e reinveste os rendimentos numa moeda com uma taxa de retorno mais elevada.

Taxas de juro mais elevadas conduzem geralmente a um iene mais forte, o que pode ter um impacto negativo nos mercados bolsistas japoneses, especialmente nos índices dominados pelos exportadores. Um iene forte torna as suas exportações menos competitivas no mercado global.

O Banco do Japão e o governo têm operado com maior coordenação desde a primavera e estão agora a tentar encorajar uma consolidação da moeda após a grande reversão do carregamento do iene, disse Issa.

“A história fundamental ainda sugere que o Banco do Japão está no caminho certo para caminhar até 2025, embora o momento deva depender de três fatores”, disse Yujiro Goto, do Nomura.

Um aumento das taxas em Dezembro pelo Banco do Japão ainda é possível – mas apenas se o iene enfraquecer ainda mais, os EUA evitarem uma aterragem forçada e a economia americana permanecer estável mesmo depois das próximas eleições presidenciais em Novembro, disse Goto à CNBC.

O economista executivo de Mizuho, ​​Kazuo Momma, concordou com esta opinião.

O que o Banco do Japão fará depende em grande parte da evolução das taxas de câmbio, que são materialmente influenciadas pela evolução nos EUA. “Se o iene permanecer estável ou se fortalecer, o Banco do Japão provavelmente esperará pelo menos até Janeiro de 2025”, disse ele.