Os apelos ao estímulo à China estão a tornar-se mais altos — dentro e fora do país

PEQUIM — Mais economistas estão pedindo que a China estimule o crescimento, incluindo aqueles baseados no país.

A China deve emitir pelo menos 10 trilhões de yuans (US$ 1,42 trilhão) em títulos governamentais de longo prazo nos próximos um ou dois anos para investimento em capital humano, disse Liu Shijin, ex-vice-chefe do Centro de Pesquisa de Desenvolvimento do Conselho de Estado, o principal órgão executivo da China.

É o que diz uma tradução da CNBC dos comentários de Liu em mandarim, disponíveis na plataforma de dados financeiros Wind Information.

Sua apresentação no sábado no Fórum de Macroeconomia da China da Universidade Renmin foi intitulada: “Uma cesta de estímulo e reforma, um plano de revitalização econômica para expandir substancialmente a demanda doméstica”.

Liu disse que a China deveria fazer um esforço maior para lidar com os desafios enfrentados pelos trabalhadores migrantes nas cidades. Ele enfatizou que Pequim não deveria seguir o mesmo tipo de estímulo que as economias desenvolvidas, como simplesmente cortar as taxas de juros, porque a China ainda não atingiu esse nível de desaceleração.

Após uma recuperação decepcionante no ano passado da pandemia de Covid-19, a segunda maior economia do mundo permaneceu sob pressão de uma crise imobiliária e da confiança morna do consumidor. Dados oficiais nos últimos dois meses também apontam para um crescimento mais lento na manufatura. As exportações têm sido o raro ponto positivo.

No início deste mês, o Goldman Sachs se juntou a outras instituições para cortar sua previsão de crescimento anual para a China, reduzindo-a para 4,7% de 4,9% estimados anteriormente. A redução reflete as recentes divulgações de dados e o impacto atrasado da política fiscal em relação às expectativas anteriores da empresa, disseram os analistas em uma nota de 15 de setembro.

“Acreditamos que o risco de a China não atingir a meta de crescimento anual do PIB de 'cerca de 5%' está aumentando e, portanto, a urgência por mais medidas de flexibilização da demanda também está aumentando”, disseram os analistas do Goldman.

A aguardada Terceira Reunião Plenária dos principais líderes da China, em Julho, reiterou amplamente as políticas existentes, ao mesmo tempo que afirmou que o país iria trabalhar para atingir suas metas anuais anunciado em março.

No final de julho, Pequim anunciou planos mais direcionados para impulsionar o consumo com subsídios para trocas, incluindo atualizações de grandes equipamentos, como elevadores.

Mas várias empresas disseram os movimentos ainda não tiveram um impacto significativo. Vendas no varejo subiu 2,1% em agosto em relação ao ano anteriorentre as taxas de crescimento mais lentas desde a recuperação pós-pandemia.

A China também introduziu, nos últimos dois anos, várias medidas incrementais para apoiar imóveisque já foi responsável por mais de um quarto da economia chinesa. Mas a crise imobiliária persiste, com investimentos relacionados caiu mais de 10% durante os primeiros oito meses do ano.

“O elefante na sala é o mercado imobiliário”, disse Xu Gao, economista-chefe do Bank of China International, sediado em Pequim. Ele estava falando em um evento na semana passada organizado pelo Center for China and Globalization, um think tank sediado em Pequim.

Xu disse que há demanda dos consumidores chineses, mas eles não querem comprar propriedades devido ao risco de as casas não serem entregues.

Os apartamentos na China geralmente são vendidos antes da conclusão. A Nomura estimou no final de 2023 que cerca de 20 milhões dessas unidades pré-vendidas permaneceram inacabadasOs compradores de um desses projetos disseram à CNBC no início deste ano que estavam esperando por oito anos para conseguirem suas casas.

Para restaurar a confiança e estabilizar o mercado imobiliário, Xu disse que os formuladores de políticas deveriam socorrer os proprietários de imóveis.

“A política atual para estabilizar o mercado imobiliário claramente não é suficiente”, disse ele, observando que o setor provavelmente precisa de apoio na escala de 3 trilhões de yuans, em comparação com os cerca de 300 bilhões de yuans anunciados até agora.

Os principais líderes da China têm-se concentrado mais em reforçar a capacidade do país capacidades em manufatura avançada e tecnologia, especialmente diante das crescentes restrições dos EUA à alta tecnologia.

“Embora a reunião do Politburo no final de julho tenha sinalizado uma intenção de intensificar o estímulo político, o grau de intensificação foi gradual”, disse Gabriel Wildau, diretor administrativo da empresa de consultoria Teneo nos EUA, em uma nota no início deste mês.

“Os principais líderes parecem contentes em avançar lentamente em direção à meta de crescimento do PIB deste ano de 'cerca de 5%', mesmo que essa meta seja alcançada por meio de um crescimento nominal de cerca de 4% combinado com uma deflação de cerca de 1%”, disse ele.

Num raro comentário público de alto nível sobre a deflação, o antigo governador do Banco Popular da China, Yi Gang, disse no início de Setembro que os líderes “deveriam foco no combate à pressão deflacionária” com “política fiscal proativa e política monetária acomodatícia”.

No entanto, Wildau disse que “Yi nunca esteve no círculo interno dos principais formuladores de políticas econômicas chinesas, e sua influência diminuiu ainda mais desde sua aposentadoria no ano passado”.

“Apesar do aumento do financiamento de títulos governamentais, o crescimento do investimento em infraestruturas abrandou acentuadamente, uma vez que os governos locais estão limitado por condições fiscais rigorosas“, disse o economista-chefe da Nomura para a China, Ting Lu, em uma nota de 14 de setembro.

“Acreditamos que a economia da China potencialmente enfrenta uma segunda onda de choques”, disse ele. “Sob esses novos choques, as políticas monetárias convencionais atingem seus limites, então as políticas fiscais e as reformas devem assumir o primeiro plano.”

O PBOC na sexta-feira deixou uma das suas principais taxas de referência inalteradaapesar das expectativas de que o corte de juros do Federal Reserve dos EUA no início desta semana poderia dar suporte a mais flexibilização da política monetária na China. A política fiscal tem sido mais contida até agora.

“Na nossa opinião, Pequim deve fornecer financiamento direto para estabilizar o mercado imobiliário, já que a crise imobiliária é a causa raiz desses choques”, disse Lu, da Nomura. “Pequim também precisa aumentar as transferências [from the central government] para aliviar a carga fiscal dos governos locais antes que eles possam encontrar soluções de longo prazo.”

A economia da China oficialmente ainda cresceu 5% no primeiro semestre do ano. Exportações subiu mais do que o esperado 8,7% em agosto em relação ao ano anterior.

No “curto prazo, temos realmente de nos concentrar para ter a certeza [to] atingir com sucesso as metas de crescimento deste ano para 2024, em torno de 5%”, disse Zhu Guangyao, ex-vice-ministro das finanças, no evento do Centro para China e Globalização na semana passada. “Ainda temos confiança para atingir essa meta.”

Quando perguntado sobre as reformas financeiras da China, ele disse que elas se concentram no orçamento, na reforma fiscal regional e no relacionamento entre os governos central e local. Zhu observou que algumas receitas do governo foram menores do que o esperado.

Mas ele enfatizou como a Terceira Reunião Plenária da China se concentrou em metas de longo prazo, que, segundo ele, poderiam ser alcançadas com um crescimento do PIB entre 4% e 5% ao ano na próxima década.